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A股不便宜

发布时间:2021-01-21 14:32:11 阅读: 来源:手帕厂家

A股不便宜

[ 论经济整体表现,中国并不比美国差,如果道指创新高是合理的,是不是说明A股被低估了?  真相也许是,道指看上去很高,但有公司业绩的实在支撑;而A股并没有被显著低估,只是当年的6124点实在高得离谱 ]  A股和美股,本来关联度不高,最近又常被拿来比较。眼看着道指创下历史新高,收复2007年以来的全部失地;A股却至今停留在2300点下方,6124点遥不可及。投资者不禁要问,差距咋就那么大呢?  若论A股短期的调整走势,其原因并不难找。新近公布的2月份经济数据低于预期,通胀指标又高于预期,隐隐有“滞胀”苗头。加上前期反弹积累了一定涨幅,春节后流动性有所收紧等因素,调整亦属正常。  但要是回顾2008年以来A股和美股的整体表现,则足以令中国投资者郁闷。论经济整体表现,中国并不比美国差,如果道指创新高是合理的,是不是说明A股被低估了?  真相也许是,道指看上去很高,但有公司业绩的实在支撑;而A股并没有被显著低估,只是当年的6124点实在高得离谱。  指数是高是低,股票是否便宜,不是看绝对数值,而是看估值水平。有些散户不明白这一点,才会热衷追捧高送转之类的数字游戏;明白了这一点,就会懂得一些股票越涨越便宜,另一些股票越跌越贵的道理。  例如苹果公司在过去几年,就是典型的“越涨越便宜”。2007年其每股收益为3.93美元,股价最高200美元,市盈率近50倍;到了2011年,其股价涨至360美元,每股收益达26美元,市盈率不到14倍。  目前,苹果股价高达430多美元,但市盈率不到10倍。而近期备受市场热捧的谷歌公司,股价连创历史新高,达830多美元,其市盈率也只有25倍。  正是有一批优秀的公司,其业绩增速超过股价增速,才使得创出历史新高的道指,整体市盈率只有13.8倍。  而看似处于低位的A股,除了银行、地产等少数板块,整体而言并不便宜。就拿近期放量大跌的中小盘股票来说,经过两个多月的反弹后,目前中小板和创业板的市盈率水平已经分别超过30、40倍。  有人可能会拿2007年苹果公司的50倍市盈率来说事。问题是中小板已有700家公司,创业板则有300多家公司,就算有个别公司达到其成长性,也不可能整个板块享受如此高的估值水平。  随着境内港澳台胞可炒A股等新政的到来,A股估值体系进一步与国际接轨乃大势所趋。A股接下来要想走牛,不可能靠估值提升,只能靠业绩驱动。  A股目前大多数股票市盈率仍属畸高,但这反映的是经济下滑的2012年的情形;随着经济复苏,2013年的业绩会不会显著提升?接下来的一季报会提供一个观察窗口。不过,由于2012年一季度基数较低,同比增幅料将不小,其持续性还需要中报确认。  而中长期来看,中国经济能否表现得更为强劲,则取决于新一届政府能否带来实质性的改革和突破,亦即市场期待已久的“改革红利”。

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